巴林左旗| 文化| 大港区| 荥阳市| 铁岭市| 固阳县| 新宁县| 闻喜县| 贵州省| 团风县| 贵定县| 高平市| 夹江县| 贵阳市| 郎溪县| 寻乌县| 黄山市| 托里县| 胶南市| 大姚县| 丰台区| 鸡泽县| 临城县| 阜城县| 七台河市| 车致| 大理市| 梁平县| 西吉县| 铜陵市| 五常市| 西城区| 那曲县| 平定县| 遵化市| 永昌县| 五家渠市| 龙井市| 溆浦县| 始兴县| 和顺县| 荆门市| 城口县| 宜宾市| 平顶山市| 织金县| 手机| 禹州市| 洮南市| 四子王旗| 乌兰县| 那坡县| 遂川县| 扎鲁特旗| 扎囊县| 庆云县| 永年县| 崇文区| 中牟县| 甘孜县| 伊通| 山阳县| 多伦县| 平和县| 探索| 铜山县| 新民市| 阿巴嘎旗| 瓦房店市| 岳阳县| 彩票| 仁怀市| 德化县| 古田县| 巍山| 益阳市| 准格尔旗| 宁陕县| 云龙县| 会昌县| 泸西县| 海伦市| 观塘区| 武邑县| 灵宝市| 临沧市| 庆城县| 奎屯市| 石首市| 筠连县| 遵义县| 高要市| 夏津县| 饶阳县| 肃宁县| 金昌市| 宾川县| 嘉禾县| 铁岭市| 安新县| 措美县| 丰城市| 北流市| 普兰店市| 花垣县| 沙雅县| 长治县| 永昌县| 茌平县| 英超| 苗栗市| 九台市| 邹平县| 福清市| 托克逊县| 呼伦贝尔市| 金寨县| 和静县| 哈巴河县| 宜州市| 鹤峰县| 新巴尔虎右旗| 宝清县| 保山市| 闻喜县| 南丰县| 晋中市| 青岛市| 枣庄市| 上林县| 墨玉县| 宁陵县| 自贡市| 杭州市| 咸宁市| 临邑县| 九龙县| 定陶县| 武义县| 镇康县| 永泰县| 辽源市| 台南市| 邵东县| 阳春市| 云和县| 永川市| 启东市| 开原市| 富宁县| 海晏县| 三门县| 清丰县| 都江堰市| 铜川市| 射洪县| 定州市| 太仆寺旗| 介休市| 新密市| 上高县| 衢州市| 康平县| 拜泉县| 孝义市| 博客| 贡觉县| 改则县| 美姑县| 鹤峰县| 长海县| 乐昌市| 南和县| 沂南县| 沙坪坝区| 黄浦区| 玛沁县| 木兰县| 修水县| 苍溪县| 鸡泽县| 蓬莱市| 临汾市| 壤塘县| 呼图壁县| 龙海市| 兖州市| 德阳市| 鞍山市| 达拉特旗| 安国市| 平乡县| 安阳县| 黔西| 六盘水市| 平顶山市| 烟台市| 永和县| 金沙县| 建德市| 日土县| 田林县| 山东省| 玉门市| 阿拉善右旗| 昂仁县| 阿克苏市| 家居| 新绛县| 右玉县| 临西县| 锡林浩特市| 怀仁县| 沧源| 万荣县| 广水市| 青浦区| 桓仁| 达拉特旗| 湟源县| 渝中区| 乾安县| 聊城市| 扎赉特旗| 固原市| 高安市| 湛江市| 保亭| 陵川县| 西乌| 吕梁市| 阜宁县| 明光市| 西乌| 华池县| 忻城县| 手机| 岐山县| 林州市| 浮山县| 谢通门县| 宁津县| 威宁| 长春市| 保德县| 南陵县| 安国市| 建始县| 黄石市| 贡嘎县| 华蓥市| 卢龙县| 和林格尔县| 扎鲁特旗| 清流县| 临安市|

新乡·封丘--河南频道--人民网

2018-11-20 20:33 来源:黑龙江电视台

  新乡·封丘--河南频道--人民网

  科学技术部对外保留国家外国专家局牌子。经现场审讯得知,德意雅苑1308房是张某(男,1981年10月20日出生,辽宁省人)一个月前租住的房间,从租赁好房间开始,该房间就成为了他们上去溜一口的地点。

行动:严控使用玻璃幕墙去年,省政府印发了《关于加强城市设计和建筑风貌管理的通知》(琼府〔2017〕15号),提出了要严格控制使用玻璃幕墙,没有特殊使用要求的建设项目原则上不得采用大面积玻璃幕墙的要求。2年,730天的羁押监禁,欧阳先生申请了国家赔偿。

  此后,阿欣便陷入了各个平台的催贷和还贷之中。数据2017年南海区纳税大户2017年纳税超千万企业共有508家,较2016年增加86家;纳税总额亿元,增长率为%,户均纳税额高达万元。

  但记者看到,大厅里展示的课程讲义上写着:本套教材主要是根据各大杯赛考试以及近年来小升初考试数学命题的现状及改革方向。上述负责人还表示,我国经济发展已由改革开放后持续30多年的高速发展期步入了中高速发展的新常态,职工平均工资水平增速和居民消费价格指数涨幅放缓;同时人口老龄化加速发展、养老负担越来越重,养老保险基金收支压力不断增大,确需统筹考虑各方面因素,合理确定调整水平。

次日凌晨2时,三人开车行至儋州市那大镇文化北路时,他们看到了王某正从文化中路往文化北路方向行走。

  据悉,此次活动为期两天,除了一系列近距离感受三亚芒果文化的活动外,将于3月25日举行100公里骑行巡万亩芒果园活动。

  杨伟表示,歼-20战斗机列装空军作战部队,向全面形成作战能力迈出重要一步,这意味着,歼-20是一款随时可以投入战斗的战斗机。因为现在离婚率高,老人担心子女离婚后,自己的财产被分配给子女的配偶。

  杨伟认为,接下来研制的核心是智能化的能力,自主化的等级。

  据了解,2014年至2016年,海南农业产业增加值年均增速%,对全省经济增长贡献率达到%,排名全国首位。其他申请离婚原因还包括失踪或离家不归、不良恶习、重婚或婚外情等。

  从当年到现在,我始终认为高考有它存在的意义。

  阳春三月,春暖花开,芒味香甜。

  本报海口3月24日讯(记者周晓梦实习生王靓婷通讯员胡国林)记者从省环境保护督察协调联络组交办案件落实组获悉,截至23日,我省受理边督边改交办群众举报环境问题2358件中,已办结2087件,办结率为%,责令整改责任主体1793家,立案处罚648家,罚款3922万余元,立案侦查19件,拘留49人;约谈416人,问责296人。代表们在建议中如此表述。

  

  新乡·封丘--河南频道--人民网

 
责编:神话
加载中…

新乡·封丘--河南频道--人民网

个人资料
养老与投资
养老与投资 新浪个人认证
今年是文昌作风建设年,文昌将在扶贫领域强化执纪问责力度,落实好五个绝对不允许的要求:一是绝对不允许搞形式主义,二是绝对不允许弄虚作假,三是绝对不允许数字脱贫,四是绝对不允许截留、滞留、挪用、贪占扶贫资金,五是绝对不允许干部渎职失职和不作为、假作为、慢作为、乱作为。

加好友 发纸条

写留言 加关注

  • 博客等级:
  • 博客积分:0
  • 博客访问:10,518,037
  • 关注人气:15,365
  • 获赠金笔:0支
  • 赠出金笔:0支
  • 荣誉徽章:
相关博文
正文 字体大小:

IPO批文并非免死金牌

(2018-11-20 08:01:53)
标签:

ipo

业绩变脸

分类: 证券市场

IPO批文并非免死金牌

——IPO审批不可能取代投资者独立判断

武汉科技大学金融证券研究所所长 董登新教授

 

一直以来,我国股民都误以为:凡是拿到IPO批文的公司,都应该是无可挑剔的,它们应该是不坏之身,上市后不应该出现“业绩变脸”,甚至退市都是一种罪过。

其实,上市公司业绩波动是一种常态,当然,它也是一种不确定性风险。所谓“业绩变脸”,只要没有信息造假,只要没有法人及高管犯罪,它就是一种可包容的业绩波动。企业出现暂时性的经营困难或其他问题,就像普通人要吃五谷杂粮,难免会出现经常性的伤风感冒、头痛脑热,这不足为怪。因此,我们评价一家企业的业绩好坏,往往不在一时,而在长远。更重要的是,我们对一家企业投资价值的评判,除了短期盈利情况,更应关注其盈利模式及利润质量,主营收入增长的稳定性,尤其是主业成长性及研发投入、市场前景等。

一个没有主业的公司,是不会有未来的,无论其短期盈利来自何方。我们看一家企业的好坏,不能仅盯某一年的业绩,更要看它过去三、五年都在做些什么,取得了怎样的绩效。有的公司上市后,手中有钱但不珍惜股东权益,四面出击、投机取巧,打一枪换一个地方,哪个行业赚钱就涉足哪个行业,哪个项目来钱快就插足哪个项目,它们称之为多元化经营、综合化发展,结果,几年混下来,企业失去了方向,没有了主业,然而,它们只要凭借“定向增发”这一神器,就可以不停地倒腾股权,美其名曰:资本运作、资产重组,其实质就是“以钱炒钱”、玩资本、玩跨界、玩差价。

它们慷慨、任性地大搞“定向增发”、大玩“乾坤大挪移”或“吸功大法”,花别人的钱、购买别人企业的资产和利润,来充当自己公司的业绩,这就是所谓的“外延并购”、跨界并购。它们利用“定向增发”,不仅可以买回别人的资产和利润,而且还能大幅提升自己公司的每股净资产,即便原先每股净资产只有几分钱或负数,通过定向增发就可以瞬间将每股净资产提高至三、五元。然而,这种与主业毫不相干的并购,并不能将公司自身主业做大做强,弄不好,最后反客为主,公司没了主业,失去了方向和主心骨,也就失去了企业精神。

因此,公司利润多少、利润的成色及含金量,对于我们判断一家公司的未来投资价值来说,都是至关重要的。事实上,我们股民很少去理性分析一家公司的利润来源与成色,无法独立判断公司长远投资价值,除了题材、概念炒作,就是跟庄、跟风,热衷于短炒及差价搏杀,股东意识淡漠,即便遭遇不良的上市公司,他们也不会“用脚投票”。例如,一旦有公司违法违规被查处,许多股民不是选择“用脚投票”,而是理解为“利空出尽”、随时可以“抄底”,这是典型的对赌与玩命。这也是投资者不成熟的表现。

实际上,就像人的生老病死一样,企业经营失败或破产清算,也是再正常不过的事情,只要不涉及企业法人及高管犯罪,企业死亡与退市也是一种正常现象,而不是一种罪过。人有生命周期,企业同样也有生命周期,尤其是中小企业失败率、死亡率会更高,因此,在现实生活中,企业不仅可能生病,而且也有可能死亡,上市公司也是如此。从这一意义上讲,上市公司“业绩变脸”及股票退市,只要不是因为企业法人与高管犯罪所导致,那么,应该都是正常现象,不应归罪于IPO审批责任。

事实上,IPO注册制就是要设计一种具有包容性的上市标准,以满足不同企业、多样化盈利模式发展的需要。美国NASDAQ及纽约证交所就为不同类型企业同时设立了不同的专属IPO通道标准,比方,IPO标准一可能适用于“重资产型”的企业,IPO标准二可能适合于“轻资产型”的企业,IPO标准三则可能适合于各类新业态、异型企业等。这样的IPO标准不是“一刀切”的唯一标准,而是具有较大弹性和多样化选择,甚至难免“泥沙俱下”,这样的IPO体制充分体现了市场的自信、开放与包容,它能够“不拘一格降人才”,尊重个性、包容失败,正因如此,才能培育出像IBM、微软、因特尔、苹果之类的伟大企业。

相反,一个“小鼻子、小眼睛”的IPO体制,是难以培育出好企业、好股民的。美国股市的“大进大出”,就是一种自信、一种开放、一种包容、一种胸怀,它不是小家子气的“唯精英论”,它既能包容阿里巴巴的异型股权结构,也能包容中资企业的一些无名小企业,只有这样的开放与包容,才能大浪淘沙、大进大出,有时甚至是泥沙俱下的,这是一个包容的市场,也是一个自信、开放、高效的市场。

包容、开放的大市场,不仅能够培育出好企业,而且也能培养出好股民。政府大包大揽的核准制,是一种行政审批制,它代替股民思考与判断,却无法培养股民“买者自负”的人格及“用脚投票”的精神,最终只能形成股民对政府的过度依赖,甚至撒娇、耍泼。实际上,抱在怀里的孩子,是永远长不大的。

注册制改革的实质,就是“去行政化”,它让IPO审核更包容,它让市场更尊重股民的选择,它让股民变得更自主、更独立、更理性,它会让股民成熟得更快。注册制强调依法治市,并将市场化、法治化、国际化精神贯穿到每一个细节。

IPO注册制下,不仅要实现IPO节奏市场化、IPO定价市场化,而且监管者不再代替投资者判断企业好坏,证监会的主要任务将是严查重惩信息造假、股价操纵、内幕交易等证券违法犯罪活动,投资者将成为真正的市场主体,独立判断风险,对自己的买卖行为负责,平等地与发行人讨价还价,你可以选择打新炒新,你也可以“用脚投票”、放弃打新炒新,“新股不败”将成为笑话,新股上市不要说10个涨停板,就是两、三个涨停板都会成为稀罕,新股破发将成为常态,这就是市场的开放与包容,它所对应的将是投资者的真正理性与成熟。

由此可见,没有注册制,就不会有A股市场的长大成熟的明天。这就是为什么我国要将注册制改革纳入中央决策、人大授权的重要原因之一。今天,IPO扩容提速常态化,既是为了化解IPO堰塞湖,更是为了向注册制过渡对接,这样的IPO将会变得更包容、更有弹性!


0

阅读 评论 收藏 转载 喜欢 打印举报
已投稿到:
  • 评论加载中,请稍候...
发评论

    发评论

    以上网友发言只代表其个人观点,不代表新浪网的观点或立场。

      

    新浪BLOG意见反馈留言板 电话:4006900000 提示音后按1键(按当地市话标准计费) 欢迎批评指正

    新浪简介 | About Sina | 广告服务 | 联系我们 | 招聘信息 | 网站律师 | SINA English | 会员注册 | 产品答疑

    新浪公司 版权所有

    阳东县 广宗县 黑山县 内蒙 昆明市
    景洪市 台北市 高淳县 建湖县 博爱